中青旅出售濮院股份，陈向宏会接手吗？

【品城旅游】9月20日晚，中国青年旅行社公告称，乌镇旅游拟通过上海联合产权交易所转让濮院公司37.24%股权，挂牌价格将不低于预计价值2.54亿元。

中青旅通过乌镇、古北水镇等景区项目，在景区投资方面拥有良好的声誉。然而，在濮院景区项目的影响下，中青旅却遭遇了景区投资的“滑铁卢”。中青旅于2013年开始筹建濮院风景区项目，并于2016年正式开工建设。开业日期已从2018年推迟至2023年。花了十年时间才开放的濮院风景区，仅半年就被中青旅出售。打开后。真相是什么？是因为濮院景区项目没有盈利，还是没有考虑降低房产销售风险？另外，值得注意的是，在原股东是否放弃优先购买权的问题上，“有人不放弃”。接盘侠是谁？

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濮院风景区不赚钱吗？

2013年11月，中青旅旗下乌镇旅游与桐乡市濮院耀明云旅游投资有限公司（以下简称“濮院耀明”）共同出资设立濮院公司，专门服务中心景区。濮院镇有机更新项目、桐乡镇发展。根据项目初步设计，濮院风景区面积1050公顷，规划建筑面积42万平方米，建设时间三年，总投资46.01亿元。

2016年起，濮院风景区建设启动。根据濮院市更新改造综合协议，景区进行了多次修改：面积增加至1287公顷，规划建筑面积增加至71万平方米，总投资增加至71.39亿元。元，项目开工日期由2018年12月推迟至2023年3月。

图：濮院公司股权结构

考虑到濮院风景区纳入濮院镇改造工程总体规划，景区占地面积、建筑设计、建设工期、投资金额等。与初始阶段相比，一切都发生了显着变化。经综合考虑，濮院风景区是一项重大投资项目。考虑到投资回收时间、对乌镇旅游的影响以及中青旅投资大资产景区的总体考虑，乌镇旅游将其持有的濮院公司37.24%股权出售给上海联合产权交易所，同时乌镇旅游将其持有的濮院公司37.24%股权出售给上海联合产权交易所。股票市场价格不会低于评估值。其价值为2.543亿元。

图：濮源公司2022年至2023年7月主要财务数据

相比之下，中青旅旗下的古北水镇自2014年开始运营。在没有大规模推广的情况下，景区开业首年就实现净利润1.16亿元，经营业绩超出预期。。2014年至2019年，古北水镇年年实现盈利，最高年度净利润达到3.08亿元。尽管2020年至2022年古北水镇普遍受到外部环境不利影响，但景区利用疫情稳定期积极推动业务恢复，2021年仍实现净利润5465万元。2023年上半年，古北水镇接待游客总数67.84万人次，同比增长88.76%；营业利润3.51亿元，同比增长44.81%。亏损也明显减少，经营业绩逐步改善。

另一方面，濮院公司截至2023年7月末实现营业收入11.85亿元，净利润1.82亿元。由此看来，如果只是景区收入的话，恐怕会比古北水镇好，但事实是，濮院的收入远没有景区收入那么容易。

现实解体？

从濮院公司的财务数据来看，其资产和资源都不小。2022年末，濮院公司总资产109.09亿元，负债103.62亿元。净资产仅5.46亿元，资产负债率达到95%。

事实上，除了濮院景区的开发外，濮院公司还包括根据濮院镇综合整治项目计划进行住宅房地产业务的开发和销售，平衡景区在生长季节的运营风险。截至2023年6月30日，濮院公司房地产资产为37.89亿元。这也使得濮院景区有别于古北水镇的“观光+度假+会展+文化”和乌镇景区的“度假+文化+戏剧+会展”。濮院风景区是一座“历史文化、时尚购物”小镇。

随着国内房地产疲软，降低上市公司整体房地产销售风险已成为当务之急。文旅项目土地被用于房地产开发的美好时光已经一去不复返了。快速消化文旅地产项目价值损失带来的压力，也是中青旅有效提升业绩的一个手段。2022年，中青旅计提各类资产和贷款损失合计1.23亿元，占中青旅2022年经审计净利润的10%以上。其中，房地产项目减值87085.9万元。

自濮院景区开放以来，中国青年旅行社一直对接待游客守口如瓶。投资者多次在上交所电子互动平台提问，但秘书长始终没有直接回答。

接盘侠是谁？

从中青旅在上海联合产权交易所披露的情况来看，部分原股东并未放弃优先购买权，如濮院金翔、桐乡市濮景旅游发展有限公司（以下简称“濮院”）等。浦京开发》））其中一位或两位将是接盘侠。

但濮院金翔的实际控制人是桐乡市财政局，而在乌镇旅游主导转让的资本结构中，桐乡市财政局仍持有34%的股份。桐乡市财政局是否会出售浦源公司的资产，而你们继续购买浦源公司的资产？浦景开发由陈向宏的鼎都集团控股。不用说，陈向宏早已是这座古老梦想之城的灵魂。陈向宏会是那个不放弃原股东优先受让权的人吗？

陈向宏在早些时候接受采访时表示，我一直警告自己要避免两件事，房地产和投资。不是我不好，而是我做不到这些事情。我还是擅长在现场做项目。一方面是陈向宏亲自经过9年的保护和开发打造的濮院风景区。另一方面，还有濮院公司留下的庞大房地产业务。按照陈向宏此前的表态，他是否还在考虑掌权？从第三方平台获悉，陈向宏于7月底辞去乌镇旅游CEO职务。乌镇和濮院对于陈向宏来说都具有不可替代的特殊情感意义。情感是不可替代的，但可以融入到项目的策划和运作中。最好的例子是乌镇，陈向宏从未在乌镇拥有股份。乌镇的发展也是在陈向宏的引领下，引入中青旅、乌镇旅游股改。在此基础上，借助中青旅的资本运作和陈向宏及其团队的产业运作，乌镇旅游取得了今天的成绩。

此外，与乌镇、古北水镇不同，濮院有着不同的产业性格。明清时期濮院已成为区域性蚕桑丝织商品经济中心。现已形成价值超过150亿元的“濮院毛衫”区域公共品牌。是中国规模最大、最集中的毛针织产业。服装制造基地和配送中心。濮院试图将原有的羊毛衫针织产业深度融入“古城旅游+时尚购物+人文美感”的理念。这对于当地羊毛衫针织行业来说，无疑是一大利好举措。是当地毛衫协会还是濮院市政府？那么接盘侠呢？

此外，乌镇旅游还为濮院公司提供了两笔连带责任担保，金额分别为10.78亿元和8.82亿元。通知显示，乌镇旅游将本次资金划转的前提条件为“拟受让方必须接受乌镇旅游股份有限公司向桐乡濮源旅游有限公司提供的全部担保义务和责任，并履行相关手续。”濮院金翔大股东金凤服务还为濮院公司分别提供了11.22亿元和9.18亿元的两笔连带责任担保。

综上所述，中青旅转让的浦元公司股份将由谁接收？桐乡市、陈向宏的鼎都集团，甚至是当地的毛衫协会、濮院市政府，还是其他机构投资者？

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